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　　【制藥網(wǎng) 市場分析】Wind數(shù)據(jù)顯示，按照合計法來計算，2023年全年，SW中藥板塊營業(yè)收入為3721.18億元，同比增長4.33%，歸母凈利潤為335.89億元，同比增長31.97%；2024年一季度，SW中藥板塊營業(yè)收入為1011.98億元，同比下降0.81%，歸母凈利潤為127.21億元，同比下降7.90%。
 

　　此外，根據(jù)國盛證券研報，以A股SW中藥Ⅲ的67家上市公司作為樣本來統(tǒng)計，2023全年營收總量為3530億元同比+6.94%，2024Q1同比+0.11%，已恢復(fù)正增長；2023全年歸母凈利潤總量為358億元同比+17.12%，2024Q1同比增速-5.88%，下滑進一步縮窄。
 

　　同時，國盛證券觀點認為，2024年中藥藥企在外部環(huán)境因素影響逐步弱化，且整體基數(shù)逐步回歸常態(tài)，整體有望持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。該行認為，中藥整體發(fā)展穩(wěn)健性加強，兼具剛需與健康消費屬性，在老齡化趨勢下，長期發(fā)展確定性較高；同時中藥企業(yè)重視投資者回報，分紅比例持續(xù)走高，整體防御價值較高。
 

　　就中藥板塊來看，有基金經(jīng)理分析認為，一季度基數(shù)影響出清，二季度業(yè)績將迎來拐點。同時，從基金持倉情況來看，中藥板塊持倉量觸底反彈。從政策來看，利空影響逐步出清，基藥、醫(yī)保等政策持續(xù)利好。
 

　　其中在業(yè)績方面，該基金經(jīng)理表示，2023年四季度以及2024年一季度中藥板塊在感冒發(fā)燒相關(guān)用藥的帶動下，呈現(xiàn)快速增長，2023年四季度至2024年二季度行業(yè)增速分別達到13.5%、15.4%和13.8%。從盈利能力上看，由于高毛利產(chǎn)品占比提升，2023年一季度毛利率水平也曾達到46.1%的峰值水平。隨著2024年一季度業(yè)績落地，一季度58家樣本公司中藥行業(yè)收入953.5億元，同比下滑0.8%，但環(huán)比增長12%，呈現(xiàn)底部向上。
 

　　基金持倉方面，中藥板塊從2023年二季度持倉量達到高位之后持續(xù)下降至2023年四季度，2024年一季度出現(xiàn)反彈跡象。截至2024年一季度，醫(yī)藥基金持倉中藥板塊占總體規(guī)模比例為6.96%，環(huán)比增長0.04pp，持倉規(guī)模達到145億元。在非醫(yī)藥基金持倉量上，中藥板塊持倉量達到86億元，持倉占比達到0.25%。行業(yè)整體分紅率水平相對較高，國有企業(yè)改革持續(xù)推進，有望進一步提升持倉占比。隨著籌碼出清，二季度業(yè)績逐步修復(fù)，醫(yī)藥基金有望在持倉量上進一步提升。
 

　　此外，中藥行業(yè)受基藥、醫(yī)保等一系列利好政策的支持。2024年也有望迎來新一輪基藥目錄調(diào)整，隨著進入基藥目錄的藥品數(shù)量不斷增加，中成藥占比持續(xù)提升。
 

　　對于接下來的中藥板塊，券商建議關(guān)注：高分紅低估值穩(wěn)健標的有望持續(xù)收益；小市值高增速彈性標的具備成長性；中藥創(chuàng)新藥主題持續(xù)，在審批制度優(yōu)化以及行業(yè)規(guī)范化發(fā)展下，中藥企業(yè)普遍提高研發(fā)重視程度，有望為行業(yè)帶來發(fā)展新活力；在老齡化趨勢下，中藥治未病優(yōu)勢顯現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展確定性較強。
 

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